买了一家营收为0的公司 片仔癀收到上证所监管函
股市合伙人
2025-07-09 15:07:49
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  片仔癀(600436.SH)为何溢价收购一家营收为0的公司?近日,一宗关联交易受到了监管部门的关注。

  8月14日晚间,上证所就关联交易事项向片仔癀发出监管工作函,涉及对象涵盖上市公司、控股股东及实际控制人。

  8月10日晚间,片仔癀披露了一则全资子公司对外投资暨关联交易的公告,称全资子公司漳州片仔癀投资拟以自有或自筹资金人民币2.54亿元,向漳州市国投公司收购漳州市明源香料100%股权。

  本次对外投资的交易对方国投公司,原为隶属于片仔癀控股股东漳州市九龙江集团的子公司,已于今年2月划出九龙江集团股权,故此次交易构成关联交易。

  公告披露的信息显示,参加会议的董事4票同意,0票反对,0票弃权,5票回避表决。关联董事林志辉等5人回避表决。

  片仔癀称,此次收购基于大健康产业链上下游的综合考虑,为进一步聚焦主业发展,以期发挥产业协同效应,并积极探索和培育新的增长点。

  根据公告,明源香料2023年和2024年一季度的营业收入均为0,净利润分别为1394.26万元和-0.07万元。市场观点认为,片仔癀的收购意图,意在明源香料对漳州水仙药业股份有限公司(下称“水仙药业”)30%的股权投资。

  水仙药业是一家拥有五十多年历史的企业,也是我国第一家生产风油精的厂家,拥有水仙牌风油精、金利油、无极膏等多款知名产品。片仔癀表示,水仙药业分红稳定,2022年、2023年现金分红分别为1000万元、2000万元,假设收购完成后分红水平保持在1000万元,则每年将为公司带来300万元的分红现金流入。

  本次交易作价以评估值为依据,评估基准日为2023年12月31日,明源香料经审计后的股东全部权益账面价值1.43亿元。经采用资产基础法评估,确认明源香料股东全部权益价值评估值为人民币2.54亿元,增值1.12亿元,增值率78.29%。

  7月24日晚间,片仔癀公布了公司半年的业绩快报,因增长不及预期,次日股价大跌7.59%。由于原材料价格持续上涨、提价模式难以持续,片仔癀迫切需要多元化布局来谋求第二增长曲线。

  此次交易仅仅是以2.54亿元的溢价交易来换取每年300万现金的分红,还是在多元化布局方面的一次试探,片仔癀似乎需要对投资者作出更多的解释。

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