比互联网泡沫还严重?美银:“新经济”泡沫戳破恐导致标普暴跌40%
配资强者
2025-06-28 23:24:53
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  如果你仔细聆听,在所有投资者对AI的欢呼声中,历史上一些大泡沫的回声正开始在华尔街摩天大楼间回荡——这是美国银行策略师在上周的一份报告中向客户发出的最新警告。

  该行表示,随着投资者继续扎堆投资成长型股票,市场已经开始变得类似于20世纪60年代的“漂亮50”泡沫和20世纪90年代末的“互联网泡沫”。虽然美股在短期内仍可能上涨,但这些著名的泡沫时期之后的结局表明,麻烦可能即将来临……

  这一论点基于市场的集中度。美股目前的市值与世界其他地区相比,较历史标准高出了3.3个标准差……

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  在美国,标普500指数中市值最大的五只股票,目前占该指数总市值的26.4%。

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  而标普500指数中“新经济”股票的市值也占到了该指数总市值的一半以上,创下历史新高。“新经济”股票指的是科技、通信服务和非必需消费品三大板块的股票。

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  美国银行策略师Jared Woodard表示,市场集中度如此之高的原因之一是被动投资,即投资者不加区别地将资金投入指数。他写道,“被动型基金占据了主导地位,占有54%的市场份额。”

  Woodard警告称,“被动投资往往忽视估值和基本面,这意味着创新将带来巨大的上涨空间,但在萧条周期中也存在巨大风险。”

  这些高集中度可能意味着投资者未来将经历一段漫长的痛苦期——就像“漂亮50”和“互联网泡沫”之后经历过的情况一样。

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  Woodard在2月11日的报告中就曾提到,目前美股的动能反转正变得异常尖锐。“新经济”股票下跌50%以上可能会拖累整个指数下跌40%。

  他继续写道,如果‘新经济’宠儿之外的八个板块反弹10%,而少数超大市值科技股下跌10%,那么指数整体也只能堪堪持平。这并不是很健康,也不是很多样化。

  失去的十年

  Woodard警告投资者未来十年将面临艰难时期,这与近几个月其他华尔街主要银行策略师的观点一致。

  摩根士丹利首席投资官Mike Wilson去年12月就曾表示,标普500指数未来十年的回报率将“持平”,高盛首席美国股票策略师David Kostin则预计,该指数未来10年的年均回报率将只有3%。

  那么,投资者如何才能避免未来可能出现的熊市和“失去的十年”呢?美银对此提出了一套策略:Woodard表示,

  首先,投资者需要关注标普500等权重指数何时开始击败常规的市值加权指数。目前市值加权指数相对于长期趋势而言超买了2.5个标准差。

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  其次,投资者可以考虑投资于一篮子优质股票,但对“七巨头”股票的敞口要小一些。该行表示,一些提供优质股票投资的基金包括:Pacer US Large Cap Cash Cows Growth Leaders ETF(COWG);iShares MSCI USA Quality GARP ETF (GARP);以及WisdomTree US Quality Growth Fund(QGRW)。

  第三,保持多样性。美银全球财富和投资管理投资组合策略主管Derek Harris建议,将投资组合中每种持股的权重保持在15%以下。

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