华福证券有限责任公司钱劲宇近期对恒生电子进行研究并发布了研究报告《需求短期承压，股权激励彰显信心》，本报告对恒生电子给出买入评级，当前股价为16.16元。

恒生电子(600570)

投资要点：

公司发布2024年半年报

2024年上半年，公司实现主营收入28.36亿元，同比增长0.32%；归母净利润为2989.03万元，同比下降93.3%；扣非净利润为1.36亿元，同比减少48.81%。其中，2024年第二季度公司实现主营收入16.48亿元，同比减少2.88%；季度归母净利润为6603.27万元，同比下降70.56%；季度扣非净利润为1.14亿元，同比下降39.97%。

资管科技服务全面战略纵深

上半年，得益于新一代投资交易系统O45的成功推广，公司资管科技服务业务收入达到7.22亿元，同比增长9.17%。在上半年签约了多家重要客户，包括信托公司和银行理财子公司。此外，新一代产品FusionChina投资管理平台的市场推广形成影响力，重点推进以IBOR为核心的新一代投资管理平台建设，实现了重要突破。Summit系统中标国有政策性大行资金系统信创版，成为信创领域的标杆项目。

技术研发与创新驱动成果转化

恒生电子持续加大技术研发投入，2024上半年技术人员数量达到8913人，占总人数的70.18%。WarrenQ等创新产品的推出，已在市场进行广泛试用，并获得了积极的市场反馈。公司还进一步发展了分布式低延时平台、敏捷业务交付平台和高效数据编织平台，分别针对交易处理、流程处理和数据处理场景，提升了性能和效率。此外，公司积极推进信创项目，8款主产品在上半年通过了交易所的测试认证，并在证券和期货行业实现了打包签约。华福证券

盈利预测与投资建议

考虑到部分产品需求不及预期，我们下调公司2024-2026年营业收入为75.8/80.7/87.8亿元(2024-2025年前值为94.6/113.4亿元)，下调公司2024-2026年归母净利润为15.1/17.8/19.8亿元(2024-2025年前值为23.1/28.2亿元)。公司同期发布股权激励计划草案，拟授予股票期权3400万份，行权价格17.04元/股，考核目标2024-2026年每年净利润增速不低于10%，彰显公司对于未来增长的信心。结合公司在金融IT的龙头地位，维持“买入”评级。

风险提示

需求持续下行，行业竞争加剧；政策落地不及预期等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，平安证券黄韦涵研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.54%，其预测2024年度归属净利润为盈利15.3亿，根据现价换算的预测PE为19.95。

最新盈利预测明细如下：